Фундаментальний аналіз акцій

Фундаментальний аналіз – це спосіб визначити внутрішню вартість активу після вивчення економічної ситуації у світі чи окремій країні, стану галузі та ринкових показників компанії. Зазвичай аналіз застосовується для довгострокової перспективи.

Завдання фундаментального аналізу — вивчення внутрішніх та зовнішніх факторів, що впливають на вартість акції для визначення її переоціненості чи недооціненості.

Фундаментальний аналіз використовують інвестори. Ці учасники ринку застосовують довгострокові стратегії та заробляють на багаторічних трендах. Також основним аналізом користуються середньострокові трейдери. Вони купують або продають акції протягом кварталу, очікуючи на звіт компанії. Останній зазвичай викликає суттєві рухи на фондовому ринку.

З чого розпочати фундаментальний аналіз?

Використовуйте систему аналізу “згори донизу”. Ми розділимо її на кілька етапів:

1. Спочатку потрібно оцінити загальну ситуацію та стан світової економіки.
2. На другому етапі – певної країни. Необхідно знати, якої політики дотримується держава та Центральний Банк. Наприклад, якщо ЦБ проводить досить жорстку монетарну політику, піднімаючи відсоткові ставки, це чинить тиск на високоризиковані активи (акції, криптовалюти). За такої ситуації краще купувати інші фінансові інструменти або сидіти в кеші.
3. На третьому слід визначити стан окремого сектору економіки.
4. І на четвертому вже починати розбір конкретної компанії. Цей пункт детальніше розглянемо пізніше.

Перед тим, як переходити до аналізу окремої акції, з’ясуйте загальну поточну економічну ситуацію. Адже навіть найсильніша компанія може мати труднощі під час ринкової кризи.

На макроекономічному рівні найбільш значущі показники це:

• зростання обсягу ВВП;
• темпи зростання ВВП;
• рівень споживчої інфляції;
• відсоткова ставка Центрального Банку;
• рівень безробіття.

Фундаментальний аналіз окремої акції

Після того, як інвестор проаналізував економічну ситуацію у світі, варто зупинитися на окремій компанії. Як це зробити? Визначтеся із сектором. Інформація про дохідність секторів є у вільному доступі.

Наприклад, з середини 2021 року і до кінця 2022 року у лідерах зростання був нафтовий сектор та сонячна енергетика. А серед аутсайдерів – технологічний сектор. Хоча ще у 2019 – 2020 роках останній займав перші ряди.

Ця інформація дуже важлива у фундаментальному аналізі.

Річна статистика секторів на американській фондовій біржі

Після вибору сектора знайдіть перспективну компанію. Для оцінки інвестиційної привабливості акцій використовують мультиплікатори.

Їх багато, але розберемо найвагоміші:

• Ринкова капіталізація – вартість компанії, розрахована на основі поточної ринкової ціни. Важливо визначити розміри підприємства. На американському фондовому ринку класифікують такі типи ринкової капіталізації компанії: маленька (від 300 млн до 2 млрд), середня (від 2 млрд до 10 млрд), велика (від 10 млрд до 200 млрд), мегакапіталізація (від 200 млрд до нескінченності).
• Коефіцієнт ціна/прибуток (P/E). Демонструє, як швидко можуть окупитись інвестиції в компанію. Наприклад, коефіцієнт 10 означає, що проєкт окупить себе за 10 років, якщо його прибуток не зміниться. Для Америки середній показник P/E – 20. Все, що набагато вище за це значення, вважається переоціненим.
• Коефіцієнт ціна/балансова вартість (P/B). Показує можливість повернення грошей інвесторам у разі банкрутства компанії. Особливо цінуються акції зі значенням коефіцієнта нижче 1.
• Коефіцієнт P/S. Співвідношення капіталізації та виторгу. Використовується для порівняння різних компаній з однієї галузі. Наприклад, якщо показник нижчий за 1, то компанія недооцінена.
• Чистий прибуток на одну акцію (EPS). Це співвідношення чистого прибутку до кількості випущених акцій. Чим вищий коефіцієнт, тим краще.
• Співвідношення реальної вартості компанії та прибутку до оподаткування, амортизації та дивідендів (EV/EBITDA). Показує ефективність роботи підприємства. Чим вищий показник, тим краще.
• Показники рентабельності (ROI, ROA, ROE). Що вище, то краще. Нормальне значення розвинених економік становить 10-12%.
• Співвідношення позикового та власного капіталу (Debt/Equity). Показує боргове навантаження компанії. Що нижче, то краще. Нормальним вважається значення понад 1,5. Особливо важливий цей показник при M&A (злиття та поглинання).
• Volatility. Показує середню волатильність окремої акції. Для “блакитних фішок” цей показник коливається від 3 до 5%. Для балансування портфеля необхідні акції з різною волатильністю.
• Середній дійсний діапазон (ATR). Це ковзне середнє значення для діапазонів за вибраний період. Просто кажучи — кількість поінтів, яку проходить акція за день. В інвестиційному портфелі мають бути акції з різного роду ATR.
• Beta-акції. Показник свідчить про вплив ситуації на ринку цінних паперів на динаміку ціни окремо взятої акції. Бета вище 1 показує, що акція надто чутлива до ринкової волатильності. Бета нижче 1 показує протилежне.
• Short Float – показує загальну кількість відкритих позицій шортів у відсотках. Коефіцієнт вище 20% здатний дати “Short squeeze”, якщо акція знаходиться біля своїх максимумів (навіть локальних).
• Відносний об’єм (Relative Volume) – інструмент показує, що відбувається з потоками об’ємів (збільшення чи зменшення). Показник вище за 1 вказує на високу цікавість до акції.

Приклад фундаментальних показників окремої акції

• Визначте рід діяльності. Чим займається компанія, що виробляє. Далі слід вивчити фінансову звітність. Звіти компанії – об’ємна тема, яку потрібно розбирати окремо, а детальну фінансову звітність американських компаній можна проаналізувати на сайті sec.gov у розділі “Filings”.
• Вивчіть конкурентів – це наступний пункт. На цій стадії потрібно порівняти всі фундаментальні показники та вибрати найбільш перспективну компанію.
• Новини. Важливо пам’ятати про цей пункт. Адже новини можуть дати позитив або знищити репутацію.

Приклади впливу новин

Розглянемо рекламу страхової компанії – людина впала на біговій доріжці від Peloton (PTON) і зламала ногу. Ця новина викликала шквал продажу акцій PTON та подальші судові розгляди з відділом маркетингу страхової компанії.

Ще одна неприємна ситуація сталася з Walmart (WMT), коли в магазині компанії продавали різдвяний светр із цікавим малюнком — на ньому Санта-Клаус нюхав білий порошок. Вибухнув великий скандал, а акції компанії полетіли донизу.

Переваги та недоліки фундаментального аналізу

Вибираючи торгову стратегію та вид аналізу, кожен трейдер повинен зважити всі за та проти. Розглянемо плюси та мінуси фундаментального аналізу.

Переваги:

1. Широка економічна картина (технічний аналіз такої можливості не дає).
2. Розуміння ринку та тенденції на ньому (технічний аналіз показує, куди йде ціна, а фундаментальний пояснює її напрямок).
3. Можливість оцінити перспективи економіки чи окремої галузі/класу активів.

Недоліки:

1. Величезна кількість змінних, які впливають на ціну. За ними складно встежити.
2. Великі економічні знання (для правильного фундаментального аналізу знадобиться більше знань, ніж для технічного).
3. Потрібно постійно стежити за новинами та не пропускати події в економічному календарі.

Висновок

Фундаментальний аналіз відіграє важливу роль в оцінці не лише акцій, а й усіх фінансових інструментів у довгостроковій перспективі. Він дає змогу об’єктивно оцінити реальну вартість активів. Але не варто використовувати лише його. Комбінація технічного та фундаментального аналізу принесе кращі торгові результати та більше прибутку.