Фундаментальный анализ акций

Фундаментальный анализ — это способ определить внутреннюю стоимость актива после изучения экономической ситуации в мире или отдельной стране, состояния отрасли и рыночных показателей компании. Обычно анализ применяется для долгосрочной перспективы. 

Задача фундаментального анализа — изучение внутренних и внешних факторов, которые влияют на стоимость акции для определения ее переоцененности или недооцененности.

Фундаментальный анализ используют инвесторы. Эти участники рынка применяют долгосрочные стратегии и зарабатывают на многолетних трендах. Также фундаментальным анализом пользуются среднесрочные трейдеры. Они покупают или продают акции в течении квартала, ожидая отчет компании. Последний обычно вызывает существенные движения на фондовом рынке. 

С чего начать фундаментальный анализ?

Используйте систему анализа “сверху вниз”. Мы разделим ее на несколько этапов:

1. Сначала нужно оценить общую ситуацию и состояние мировой экономики.
2. На втором — определенной страны. Необходимо знать, какой политики придерживается государство и Центральный Банк. Например, если ЦБ проводит довольно жесткую монетарную политику, поднимая процентные ставки, то это оказывает давление на высокорискованные активы (акции, криптовалюты). В такие моменты лучше покупать другие финансовые инструменты или “сидеть в кэше”.
3. На третьем, инвестор должен определить состояние отдельного сектора экономики.
4. И на четвертом уже приступать к разбору конкретной компании. Этот пункт детальнее рассмотрим позже. 

Перед тем, как переходить к анализу отдельно взятой акции, выясните общую экономическую ситуацию в текущий момент. Ведь даже самая сильная компания может испытывать трудности во время рыночного кризиса.  

На макроэкономическом уровне самые значимые показателями, это:

• рост объема ВВП;
• темпы роста ВВП;
• уровень потребительской инфляции;
• процентная ставка Центрального Банка;
• уровень безработицы. 

Фундаментальный анализ отдельной акции

После того как инвестор проанализировал экономическую ситуацию в мире, стоит остановиться на отдельной компании. Как ее найти? Определитесь с сектором. Информация о доходности секторов есть в свободном доступе. 

Например, с середины 2021 года и до конца 2022 года в лидерах роста был нефтяной сектор и солнечная энергетика. А среди аутсайдеров — технологический сектор. Хотя еще в 2019 – 2020 годах этот сектор занимал первые ряды.

Эта информация очень важна в фундаментальном анализе. 

Годовая статистика секторов на американской фондовой бирже

После выбора сектора найдите перспективную компанию. Для оценки инвестиционной привлекательности акций используют мультипликаторы.

Их много, но разберем самые весомые:

• Рыночная капитализация — стоимость компании, рассчитанная на основе текущей рыночной цены. Важно определить размеры компании. На американском фондовом рынке классифицируют такие типы рыночной капитализации компании: маленькая (от 300 млн до 2 млрд), средняя (от 2 млрд до 10 млрд), большая (от 10 млрд до 200 млрд), мегакапитализация (от 200 млрд до бесконечности). 
• Коэффициент цена/прибыль (P/E). Демонстрирует, как быстро могут окупиться инвестиции в компанию. Например, коэффициент 10 означает, что проект окупит себя за 10 лет, если его прибыль не изменится. Для Америки средний показатель P/E – 20. Все, что намного выше этого значения, считается переоцененным. 
• Коэффициент цена/балансовая стоимость (P/B). Показывает возможность возврата денег инвесторам в случае банкротства компании. Особенно ценятся акции со значением коэффициента ниже 1. 
• Коэффициент P/S. Соотношение капитализации и выручки. Используется для сравнения разных компаний из одной отрасли. Например, если показатель ниже 1, то компания недооценена. 
• Чистая прибыль на одну акцию (EPS). Это соотношение чистой прибыли к количеству выпущенных акций. Чем выше коэффициент, тем лучше. 
• Соотношение реальной стоимости компании и прибыли до налогообложения, амортизации и дивидендов (EV/EBITDA). Показывает эффективность работы компании. Чем ниже, тем лучше.
• Показатели рентабельности (ROI, ROA, ROE). Чем выше, тем лучше. Нормальное значение для развитых экономик составляет 10-12%.
• Соотношение заемного и собственного капитала (Debt/Equity). Показывает долговую нагрузку компании. Чем ниже, тем лучше. Нормальным считается значение не более 1,5. Особенно важен этот показатель при M&A (слияние и поглощение).
• Volatility. Показывает среднюю волатильность для отдельной акции. Для “голубых фишек” этот показатель колеблется от 3% до 5%. Для балансировки портфеля нужны акции с разной волатильностью. 
• Средний истинный диапазон (ATR). Представляет собой скользящее среднее значение для диапазонов за выбранный период. По-простому — количество поинтов, которое проходит акция за день. В инвестиционном портфеле должны быть акции с разного рода ATR.
• Beta-акции. Указывает как ситуация на рынке ценных бумаг влияет на динамику цены отдельно взятой акции. Бета выше 1 показывает, что акция слишком чувствительна к рыночной волатильности. Бета ниже 1 показывает противоположное. 
• Short Float — показывает общее количество открытых позиций шорт в процентах. Коэффициент выше 20% способен дать “Short squeeze”, если акция находится около своих максимумов (даже локальных). 
• Относительный объем (Relative Volume) — инструмент показывает, что происходит с потоками объемов (увеличение или уменьшение). Показатель выше 1 указывает на высокий интерес к акции. 

Пример фундаментальных показателей отдельной акции

• Определите род деятельности. Чем занимается компания, какие продукты производит. Дальше следует изучить финансовую отчетность. Отчеты компании — объемная тема, которую нужно разбирать отдельно, а детальную финансовую отчетность американских компаний можно проанализировать на сайте sec.gov в разделе “Filings”. 
• Изучите конкурентов — это следующий пункт. На этой стадии нужно сравнить все фундаментальные показатели и выбрать наиболее перспективную компанию. 
• Новости. Важно помнить и об этом пункте. Ведь новости могут принести позитив или уничтожить репутацию.

Примеры влияния новостей

Рассмотрим рекламу страховой компании — человек бежал на беговой дорожке от Peloton (PTON) и упал, сломав ногу. Эта новость вызвала шквал продаж акций PTON и дальнейшие судебные разбирательства с отделом маркетинга страховой компании. 

Еще одна неприятная ситуация приключилась с Walmart (WMT), когда в магазине компании продавали рождественский свитер с интересным рисунком — на нем Санта-Клаус нюхал белый порошок. Разразился большой скандал, а акции компании полетели вниз.

Преимущества и недостатки фундаментального анализа

Выбирая торговую стратегию и вид анализа, каждый трейдер должен взвесить все за и против. Рассмотрим плюсы и минусы фундаментального анализа.

Преимущества:

• Широкая экономическая картина (технический анализ такой возможности не дает).
• Понимание рынка и тенденции на нем (технический анализ показывает, куда идет цена, а фундаментальный объясняет ее направление).
• Возможность оценить перспективы экономики или отдельной отрасли/класса активов.

Недостатки:

• Большое число переменных, которые влияют на цену. За ними сложно уследить. 
• Обширные экономические знания (для правильного фундаментального анализа потребуется больше знаний, чем при проведении технического).
• Нужно постоянно следить за новостями и не пропускать события в экономическом календаре.

Вывод

Фундаментальный анализ играет важную роль при оценке не только акций, а и всех финансовых инструментов в долгосрочной перспективе. Он позволяет объективно оценить реальную стоимость активов. Но не стоит использовать только его. Комбинация технического и фундаментального анализа принесет лучшие торговые результаты и больше прибыли.